問：12月份光伏行業(yè)的排產(chǎn)情況以及春節(jié)期間各大環(huán)節(jié)的展望是怎樣的？
答：12月多晶硅的實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)為9.46萬噸，相比11月的11.1萬噸有所下降。其中，頭部多晶硅企業(yè)因減產(chǎn)而影響整體產(chǎn)量，但有兩家小企業(yè)由于自身原因出現(xiàn)停工情況，影響較小。值得注意的是，有一家一體化企業(yè)由于訂單向好和內(nèi)部產(chǎn)能提升，硅片產(chǎn)量從原來的2500噸大幅增加到5000噸。對(duì)于1月份乃至2月份的排產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)仍會(huì)保持這種趨勢。
問：硅片方面的情況如何？
答：硅片方面，11月份產(chǎn)量為40.03G瓦，12月份預(yù)計(jì)逆勢小幅上漲至42.5G瓦左右。其中，頭部雙龍頭均進(jìn)行了提產(chǎn)，而一體化企業(yè)提產(chǎn)主要是為了保證組件交付。此外，還有兩家專業(yè)化企業(yè)在提產(chǎn)。目前，硅片庫存健康，僅剩27G瓦，且頭部企業(yè)的庫存多為B級(jí)片，其他企業(yè)的庫存壓力較低。因此，近期183尺寸硅片的成交價(jià)格中心已逼近1.03元，漲價(jià)概率較大。對(duì)于12月份，硅片N型183漲價(jià)的可能性較高。
問：多晶硅價(jià)格近期是否會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)量減少而上漲？
答：不會(huì)，雖然頭部企業(yè)減產(chǎn)可能導(dǎo)致整體產(chǎn)量下降，但由于歷史庫存壓力較大，多晶硅庫存量仍高達(dá)29萬噸，因此價(jià)格不太可能出現(xiàn)顯著上漲。盡管如此，由于賣方企業(yè)在11月的簽單節(jié)奏中取得一定優(yōu)勢，守住了40塊錢的價(jià)格底線，所以預(yù)計(jì)12月份多晶硅價(jià)格將弱穩(wěn)，不會(huì)大幅下跌。
問：一月份硅片的排產(chǎn)情況如何？春節(jié)期間硅片的行情會(huì)怎樣？
答：我們預(yù)計(jì)一月份硅片的排產(chǎn)會(huì)持上漲態(tài)度，主要是由于12月份整體供需平衡的影響。即使考慮到阿達(dá)尼等部分企業(yè)的影響，國內(nèi)電池片的排產(chǎn)預(yù)計(jì)也會(huì)達(dá)到47到48G瓦左右，這將導(dǎo)致硅片庫存繼續(xù)減少，如果市場情緒良好，庫存甚至可能降到20G瓦左右。春節(jié)期間硅片的行情并不預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)下跌，即使在春節(jié)前的傳統(tǒng)淡季，硅片也不會(huì)因季節(jié)性因素而下滑。
問：電池片的情況如何？
答：電池片市場整體向好，價(jià)格上漲迅速，尤其是183型號(hào)已漲至0.28元，并且各家電池片庫存接近于零。12月份全球電池片產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到50.8G瓦，部分專業(yè)化頭部企業(yè)如四川宜賓的企業(yè)可能已達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)。對(duì)于1月和2月份，盡管硅片產(chǎn)量可能進(jìn)一步提升，但電池片由于組件減產(chǎn)的影響，增產(chǎn)條件可能不強(qiáng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量會(huì)有所下降。
問：組件的情況怎么樣？玻璃的價(jià)格變化情況如何？
答：近期組件價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，未跟隨硅片和電池片上漲。12月份組件的整體預(yù)期產(chǎn)量可能在45到47G瓦之間，相較于11月份有所下降，部分原因是頭部企業(yè)決定進(jìn)行去庫存而進(jìn)行減產(chǎn)。同時(shí)，組件庫存壓力仍存在，需要維持在53至54G瓦左右的水平。玻璃價(jià)格已經(jīng)開始上漲，以2.0和3.2單層鍍膜玻璃為例，目前是在之前下跌后的基礎(chǔ)上恢復(fù)到接近之前的水平，但尚未達(dá)成實(shí)際成交價(jià)格的普遍上漲。而膠膜方面，雖有漲價(jià)意向，但尚未付諸行動(dòng)，其漲價(jià)主要受電池片帶動(dòng)及組件需求影響。
問：這一輪電池漲價(jià)的核心原因是什么？以及還能不能繼續(xù)漲？
答：電池這一輪漲價(jià)的核心原因主要是由于之前電池整體相對(duì)于組件的排產(chǎn)較低，而組件庫存明顯下降。此外，國內(nèi)電池訂單受到印度市場的帶動(dòng)，因?yàn)橛《仁请姵刭徺I旺季，為國內(nèi)電池需求提供了支持。至于漲價(jià)能否持續(xù)，目前還無法確定，但近期由于庫存壓力緩解，硅料價(jià)格有所松動(dòng)，可能會(huì)對(duì)市場情緒產(chǎn)生影響。
問：硅料價(jià)格最近是否有所松動(dòng)？這一松動(dòng)是因?yàn)槟甑诇p庫嗎？市場上流傳的關(guān)于硅料減產(chǎn)的消息是否屬實(shí)？
答：硅料價(jià)格最近確實(shí)稍微松動(dòng)了一些，但這并非年底減庫所致，而是由于之前庫存壓力過大導(dǎo)致的價(jià)格回落。預(yù)計(jì)硅料價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)松動(dòng)，但不會(huì)是因?yàn)槟甑诇p庫，且頭部企業(yè)之前因低電價(jià)擴(kuò)張過猛，現(xiàn)在硅料價(jià)格松動(dòng)有一定合理性，但不會(huì)跌破38元/公斤。市場上有傳聞稱新疆某top 2企業(yè)計(jì)劃拋售10萬噸33%混包料，以33元/公斤的價(jià)格進(jìn)行拋售，但這消息并不屬實(shí)。首先，這種做法與行業(yè)協(xié)會(huì)倡導(dǎo)的節(jié)奏不符；其次，從利益角度看，企業(yè)沒必要一下子降價(jià)至33元。因此，這可以辟謠，硅料價(jià)格很難跌至33元/公斤以下。
問：硅料的排產(chǎn)量是否會(huì)持續(xù)減少？
答：硅料的排產(chǎn)量將會(huì)持續(xù)減少，但考慮到12月份已經(jīng)降到9.46萬噸，進(jìn)一步下降的空間非常有限，因?yàn)橐呀?jīng)接近減無可減的境地。盡管存在個(gè)別企業(yè)可能出現(xiàn)超出預(yù)期減產(chǎn)的可能性，比如新疆某大型企業(yè)，但由于其庫存壓力大且受到政策限制，可能會(huì)減產(chǎn)或停產(chǎn)，但這不足以導(dǎo)致硅料價(jià)格大幅下跌，預(yù)計(jì)明年硅料價(jià)格很難跌破8萬元/噸。
問：組件價(jià)格是否會(huì)漲，以及漲幅大概多少？
答：我個(gè)人傾向于12月份組件價(jià)格會(huì)漲，因?yàn)殡姵睾筒Ａr(jià)格已經(jīng)上漲，且12月份裝機(jī)情況較好，組件價(jià)格大概率會(huì)上漲。不過，漲幅的具體數(shù)值目前無法精確預(yù)測，因?yàn)槟z膜漲價(jià)還未確定，同時(shí)組件實(shí)際交付價(jià)格會(huì)根據(jù)招標(biāo)報(bào)價(jià)等因素而定。盡管0.68元的定標(biāo)價(jià)格可能會(huì)影響機(jī)器交付價(jià)格，但實(shí)際上漲幅度可能在0.68元的基礎(chǔ)上小漲，例如到0.69元或0.70元，但不會(huì)太大，因?yàn)?2月和1月份的需求相對(duì)較弱，真正旺季在3月和4月。
問：我想請(qǐng)教兩個(gè)關(guān)于復(fù)材的問題。剛剛您提到玻璃在12月份有漲價(jià)預(yù)期，這個(gè)預(yù)期基于什么樣的情況？價(jià)格方面，2.0的價(jià)格是多少？
答：現(xiàn)在2.0雙層鍍膜的價(jià)格大約是11.75元，而3.2雙層鍍膜的價(jià)格是21塊錢。關(guān)于漲價(jià)邏輯，主要是由于組件在11月下旬或12月份接到了較大訂單，以及之前有檢修事件。但需要注意的是，光伏行業(yè)的排產(chǎn)與采購動(dòng)作并不完全嚴(yán)格遵照排產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行。
問：膠膜漲價(jià)邏輯是什么？
答：膠膜漲價(jià)邏輯更多基于整體市場情緒的變化，而非單純?yōu)榱烁采w成本。當(dāng)市場需求或組件需求超出預(yù)期時(shí)，即使在成本上有一定壓力，輔材和主材企業(yè)也會(huì)因?yàn)樾枨笙蚝枚诘臀怀霈F(xiàn)價(jià)格上漲。
問：現(xiàn)在看12月排產(chǎn)情況，是否有所下滑？
答：是的，12月排產(chǎn)環(huán)比有預(yù)期下滑。不過，光伏行業(yè)的采購行為可能并不完全按照排產(chǎn)計(jì)劃執(zhí)行，例如電池即使停產(chǎn)，前期的采購節(jié)奏反而會(huì)較慢，因?yàn)椴少彆?huì)結(jié)合當(dāng)月需求量和原料庫存來決定。
問：近期組件廠加大采購力度的原因是什么？
答：組件廠近期采購加大是因?yàn)槠渑女a(chǎn)并未大幅降低，同時(shí)考慮到前兩個(gè)月較高的生產(chǎn)量消耗了玻璃原料庫存，并且認(rèn)為年底輔材價(jià)格已處于低位，因此出現(xiàn)了采購量增長的情況。
問：玻璃漲價(jià)是否主要是基于成本傳導(dǎo)？
答：成本傳導(dǎo)在一定程度上確實(shí)起到作用，但并非最主要因素。即使天然氣價(jià)格冬季供暖季有所上調(diào)，玻璃價(jià)格在11月份仍下跌，說明漲價(jià)的主要原因并非僅限于成本支撐。實(shí)際上，11月玻璃行業(yè)整體處于降產(chǎn)過程中，加上組件企業(yè)基于對(duì)未來預(yù)期的采購增加，才是導(dǎo)致玻璃報(bào)價(jià)上漲的主要原因。
問：對(duì)于膠膜方面，過去一個(gè)多月EVA價(jià)格上漲約700元/噸，這是否能完全傳導(dǎo)至利潤，甚至實(shí)現(xiàn)超額利潤？
答：根據(jù)近期報(bào)告結(jié)論，膠膜廠商不會(huì)把所有上游原料漲價(jià)的成本完全轉(zhuǎn)嫁給下游，會(huì)承擔(dān)一部分成本上漲帶來的影響。盡管玻璃漲價(jià)存在一定的可能性，但漲幅不會(huì)很大，因此難以將前期原料上漲的成本完全覆蓋。
問：可以簡單理解為玻璃漲價(jià)有利于企業(yè)盈利修復(fù)，而膠膜則可能遭受一定損失嗎？即使12月、1月和2月因?yàn)榇汗?jié)等因素影響，整體排產(chǎn)不理想，只要能超出預(yù)期，是否能支撐價(jià)格修復(fù)？
答：是的，可以這樣理解。雖然不能說絕對(duì)如此，但在一定程度上，如果實(shí)際排產(chǎn)好于預(yù)期，確實(shí)會(huì)對(duì)整體報(bào)價(jià)產(chǎn)生積極影響。
問：那么，對(duì)于落后產(chǎn)能的淘汰，政策上是如何操作的呢？
答：政策在分配配額時(shí)，會(huì)考慮到不同產(chǎn)能的先進(jìn)程度，并給予不同的系數(shù)傾向。對(duì)于落后產(chǎn)能，其每年分到的份額可能不足以維持生存，從而自然實(shí)現(xiàn)調(diào)整，甚至可能被迫關(guān)閉。
問：在硅片產(chǎn)量增長的情況下，是否有可能通過調(diào)整龍頭企業(yè)和后排企業(yè)的出貨量系數(shù)，來實(shí)現(xiàn)全行業(yè)15%的增長目標(biāo)？
答：雖然不會(huì)直接偏向某幾個(gè)企業(yè)，但通過調(diào)整出貨量系數(shù)確實(shí)可以讓頭部企業(yè)在競爭中取得更大優(yōu)勢。不過，關(guān)于硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)量增長的特定政策限制（如不超過去年產(chǎn)量的X%），據(jù)我所知并不適用。
問：對(duì)于未來幾年光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的產(chǎn)量預(yù)測是怎樣的？
答：預(yù)計(jì)2025年全球多晶硅產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯下滑至166萬噸，而硅片產(chǎn)量預(yù)計(jì)為713G瓦；光伏電池需求預(yù)計(jì)在600-690G瓦之間；全球組件產(chǎn)量預(yù)計(jì)為645G瓦。
問：最近有關(guān)能耗限制政策的討論如何？
答：當(dāng)前能耗限制政策實(shí)施的可能性不大，因?yàn)檫@次更多是行業(yè)協(xié)會(huì)在調(diào)控，而政府有關(guān)部門可能會(huì)采取更直接的手段，例如電耗、水量等限制，但對(duì)存量產(chǎn)能的控制可能不會(huì)一刀切，標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)溫和。
問：是否預(yù)計(jì)12月5號(hào)會(huì)有聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成并實(shí)施？
答：雖然會(huì)議推進(jìn)并預(yù)計(jì)會(huì)有聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議的討論，但達(dá)成一致并真正落實(shí)存在一定難度，不應(yīng)過分依賴君子協(xié)定，而需要政府調(diào)控手段作為補(bǔ)充。
問：如果沒有強(qiáng)有力的政策支持，僅依靠行業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)調(diào)，行業(yè)的ROE能否穩(wěn)定？
答：沒有強(qiáng)有力的政策支持，僅靠行業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)調(diào)，行業(yè)的ROE難以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定。
問：明年光伏行業(yè)的合理價(jià)格和盈利情況難以預(yù)測，是嗎？
答：明年光伏行業(yè)的合理價(jià)格和盈利確實(shí)難以準(zhǔn)確預(yù)測，因?yàn)閮r(jià)格受多種因素影響，包括限定價(jià)格的聲音等，目前尚無法確定具體位置。
問：整體上對(duì)供給側(cè)改革的推進(jìn)力度和方向有何看法？
答：供給側(cè)改革的力度各方都支持和積極響應(yīng)，主要擔(dān)憂在于減產(chǎn)的程度。各方一致認(rèn)為應(yīng)先減少虧損再實(shí)現(xiàn)盈利，路徑較為明確，但具體盈利多少還需結(jié)合供需狀況、企業(yè)降本能力和差異化能力以及政策影響來判斷。供給側(cè)改革對(duì)整個(gè)行業(yè)是有利的，龍頭和技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)將率先好轉(zhuǎn)并進(jìn)入新的盈利周期。供給側(cè)改革的推進(jìn)時(shí)間點(diǎn)可能在兩會(huì)前后，但也會(huì)隨著實(shí)際情況調(diào)整。
